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美联储十年多来首次降息 将对中国经济有何影响?

2020-03-06 点击:1074

美联储十多年来的首次降息将如何影响中国经济?

来源:中国新闻周刊公共

The“靴子”,全球市场终于屏住呼吸,美联储十多年来首次决定降息。

北京时间凌晨2点,美联储利率决策机构联邦公开市场委员会(FOMC)宣布利率决定,将美联储基准利率下调25个基点,并根据市场预期将利率区间从2.25%-2.50%调整至2%-2.25%。FOMC还表示,将于8月1日结束削减计划。

在美联储宣布利率决议后,美联储主席鲍威尔出席了一个新闻发布会,并表示降息是政策的中间调整,是为了保护美国经济。不是说这只是一次降息,这不是一个长期降息周期的开始,但它可能会再次降息。

在此之前,市场人士一直在谈论美联储降息的消息。他们的焦点是:美联储为什么选择在这个时候降息?降息是25个基点还是50个基点?此次降息会进入降息周期吗?降息将对美国经济和世界经济产生什么影响?

中国人民大学副校长刘元春在接受《中国新闻周刊》采访时分析称,美联储本轮降息是为了应对美国经济的不确定性,而特朗普是为了缓解美国大选的政治压力。此外,25个基点的调整也是为了未来的货币政策控制空间,而不是过多的政策控制。

为什么美联储降低利率?

美国次贷危机后,美联储通过几轮降息将基准利率下调至超低利率区间。从2008年到2015年,美联储一直保持0%-0.25%的零利率政策。

直到2015年,美联储7年来首次加息,开始了美国货币政策的正常化。截至2019年6月,美联储已数次加息,将利率区间从0%-0.25%调整至2.25%-2.50%。

最初,市场预期联邦基金加息周期会持续更长时间。联邦公开市场委员会的核心成员也在2018年12月预测,美联储将在2019年两次提高利率。

出乎意料的是,美联储的货币政策开始转变。今年4月,美联储发布的3月份会议纪要显示,大多数美联储官员预计2019年加息次数将降至零。此外,美联储还计划在9月底前停止缩减规模。最近,美联储进一步发布了降息信号。

美联储的降息政策正是美国总统特朗普所希望的。早些时候,他向美联储和鲍威尔开了几枪,敦促他们采取更宽松的货币政策。特朗普甚至在推特上要求美联储(Federal Reserve)降低利率,并停止量化紧缩政策,如缩减规模。“特朗普的态度对美联储降息的决定有影响,”清华大学五道口金融研究所国际金融与经济研究中心助理主任夏光涛告诉《中国新闻周刊》。“一方面,特朗普正试图通过任命人员来扩大他在美联储决策层的影响力,甚至连美联储主席鲍威尔的职位都可能得不到保证。另一方面,特朗普目前正在寻求连任总统。他当然希望美国经济会有好的数据,股市和就业数据会表现良好。”

然而,在接受《中国新闻周刊》采访时,中国人民大学副校长刘元春认为,美联储本轮降息的主要原因是美国经济疲软和存在更大的隐患。“目前,美联储是通过降低利率来应对美国经济不确定性的更好方法。”

刘元春进一步分析,美国经济的疲软主要体现在三个方面:一是国内生产总值增长率大幅下降,第二季度国内生产总值同比下降1%;第二,美国消费增速放缓,特别是耐用品消费出现负增长

对于下一轮降息是否会在本轮降息后进行,刘元春表示,这种可能性并不排除。如果美国经济数据继续恶化,美联储进一步降息的可能性很高。

各国央行现在都在降息

在全球经济增长放缓、国际贸易争端恶化的背景下,土耳其、印度、俄罗斯和其他国家已经提前放松了货币政策,为美联储降息的影响做准备。

国际货币基金组织(基金组织)最近发布了最新一期《世界经济展望报告》,预测今年和明年的世界经济增长率分别为3.2%和3.5%,比4月份的预测下降了0.1个百分点。该报告称,由于贸易紧张局势的再次升级、英国“英国退出欧盟”的持续不确定性以及扰乱能源价格的地缘政治紧张局势加剧,全球经济增长依然疲软,下行风险增加。

7月25日,欧洲央行宣布利率决议。尽管央行没有降息,但它表示需要在很长一段时间内采取高度宽松的货币政策立场。荷兰央行预计,欧洲央行将在9月份将所有主要政策利率下调10个基点,并在2020年第一季度再下调10个基点。

同一天,土耳其央行宣布大幅下调每周回购利率425个基点至19.75%,这是自2016年以来的首次降息,也是自2002年以来最大的一次降息。

自今年以来,印度央行已经连续三次降息,累计降息75个基点,但这并没有改变印度经济增长的长期下滑趋势。

最近,国际货币基金组织将俄罗斯的经济增长率从1.6%下调至1.2%。

在美联储宣布降息后不久,阿联酋央行跟随美国的步伐,也宣布降息25个基点。沙特阿拉伯央行也将回购利率从300个基点下调至275个基点。

对于美联储降息后的一些国家,夏光涛认为,经济规模越小,国际金融话语权越弱,越容易受到美国货币政策溢出效应的影响。当然,大多数国家降息主要是因为内部经济问题,这增加了全球经济不确定性的影响。

在刘元春看来,货币政策主要在范围之内。在做出降息决定时,这些国家的央行必须从各自经济面临的下行压力入手。同时,货币政策调整具有前瞻性,必须考虑外部环境恶化对国内经济的影响。尽管不同国家面临的问题不同,但每个人都有一个共同的判断,即随着世界经济倒退,每个国家的经济下行压力将进一步加大。有必要通过降息来对冲这种压力。

这对中国有什么影响?

在中美贸易谈判悬而未决的背景下,美联储降息对中国有很多影响。

刘元春认为,如果中国目前保持相对稳定的状态,在美国经济持续疲软和美联储降息的情况下,这对中国的资本市场将是一个好消息。未来人民币贬值的压力将会减轻,外资外逃的压力将会减轻,这也将对中国金融市场产生稳定作用。

同样,中国也面临着全球经济增长放缓和中美贸易摩擦带来的下行压力。刘元春说,中国人民银行的货币政策是否根据最新情况进行调整需要一个良好的判断。如果中国央行的判断不能反映市场预期和未来经济发展,它将导致市场用脚投票。

因此,刘元春认为,在美联储降息后,中国央行如何引导预期以及如何指明货币政策方向变得非常关键。

因为美联储降息,它将导致全球央行普遍降息,引发一波宽松资金,中国也不例外。中国政府希望此次降息将主要惠及实体经济和股市,并激活“直接融资”,而不是再次大幅加息

从孙国锋的讲话中可以看出,虽然央行没有明确表示将正式降息,但实际上从余额宝等货币资金的收益率中可以看出,央行一直在降息。

此前,中国人民银行行长易纲在接受媒体采访时表达了类似的观点。“我们目前的利率水平是合适的。降息主要是为了应对通缩的危险,但中国目前的物价趋势是温和的。由于猪瘟等因素,5月和6月的消费物价指数达到了2.7%,所以目前的利率水平是适当的,可以说是接近黄金水平,即舒适水平。”

关于央行下一步将采取什么措施,孙国锋进一步表示,中国人民银行将在下一阶段实施稳健的货币政策,密切关注国内外经济金融形势的变化,在统筹内外平衡的前提下,坚持以我为主的原则,根据中国经济形势和物价变化适时进行预调整和微调,保持合理充足的市场流动性,保持合理稳定的利率。

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