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新冠肺炎疫情对GDP增速影响有限 或在二季度反弹

2020-03-08 点击:1132

新关肺炎疫情对第二季度国内生产总值增长影响有限或出现反弹

作者:胡浩,李冯

将第一季度经济增长下滑的影响扣除至全年,预计国内生产总值增长为5.7%(乐观)、5.6%(中性)和5.5%(悲观)。

今年1月的爆发将对消费端产生巨大影响,对生产端产生一定的影响。如果疫情没有极端恶化,即第一季度疫情能够得到有效控制,在加大国家宏观调控政策的前提下,今年整体形势有望保持良好,经济影响有限。

对国内生产总值增长的影响有限,或在第二季度出现反弹。

这种流行病与2003年的非典有某些相似之处,都是冠状病毒感染。2003年4月15日,非典疫情开始以爆炸性的方式蔓延。拐点出现在5月中旬,疫情持续了约一个月。

在非典期间,第二季度国内生产总值增长率下降了2个百分点,从第一季度的11.1%降至9.1%,增长率下降了18%,但在第三季度有所回升。从行业来看,第一和第二产业在第三季度出现反弹,而第三产业推迟到第四季度。

考虑到新皇冠流行病的代际感染潜伏期为14天,我们根据潜伏期的整数倍设定乐观、中立和悲观的假设。从1月23日起,疫情正式披露的确诊病例数量开始呈爆炸性增长。根据最乐观的估计,拐点出现在第28天(第二代潜伏期结束),即疫情在2月下旬得到有效控制。中性估计在42天内出现拐点(三代人传人潜伏期结束),即疫情在3月上半月得到有效控制。悲观估计显示在56天内出现一个拐点(四代人传人潜伏期结束),即疫情在第一季度末得到有效控制。

关于非典对经济增长的影响,非典疫情第28天的拐点影响了第二季度国内生产总值增长下降18%的比例。根据传染性非典型肺炎疫情第28天的拐点,传染性非典型肺炎疫情第14天(即第一代潜伏期)的拐点导致的国内生产总值增长下降的比例为9%。根据2020年疫情爆发前国内生产总值6%的预期增长率,第一季度新疫情对国内生产总值的影响估计为4.9%(乐观,即28天内出现拐点)、4.4%(中性,即42天内出现拐点)和3.8%(悲观,即56天内出现拐点)。预计经济增长将在第二季度出现复苏迹象,并将在今年下半年逐步反弹。

总的来说,虽然疫情会对一季度的经济数据产生一定的影响,但并没有改变中国经济稳定发展的环境和形势。第一季度经济增长下降的影响被推断为全年,预计国内生产总值增长为5.7%(乐观)、5.6%(中性)和5.5%(悲观)。

它将对消费者产生巨大影响。

自去年第四季度以来,中国的各种经济数据都有所改善,市场预计中国将在2020年第一和第二季度出现一轮小规模的上升。然而,目前,这一流行病将从消费者和生产者两方面影响经济。

从消费者的角度来看,它对商品销售和服务产生了巨大的影响。春节期间,旅游、酒店、餐饮、影视、娱乐、交通等行业原本是黄金时段,但由于疫情的发展,经营活动和收入明显下降。然而,在疫情爆发期间,各种消费行业的医疗用品和日常用品可能会逆潮流而动。疫情结束后,消费将呈V型反弹,或将推动经济在第二季度大幅增长。

从通货膨胀的角度来看,CPI在流行期间可能会受到一定程度的干扰。然而,由于这种流行病将普遍削弱消费,在这种流行病期间,通货膨胀将普遍趋于缓和。然而,在疫情结束后,由于生产的滞后,预计消费价格指数会有一定程度的上升。

除了一些重点地区外,该国目前的疫情仍可控制。因此,中国尚未被其他国家和国际组织确认为疫区。一旦被世卫组织确认为疫区,出口可能会受到很大影响。由于出口占国内生产总值的20%,中国应该尽最大努力防止疫情进一步蔓延,避免被认定为一个流行国家。

有各种宏观调控措施,下半年经济反弹的前景是可以预料的。

面对当前相关行业的困境,疫情结束后,国家可能会提前加大相关宏观调控政策,从而推动今年经济发展由低到高的趋势。今年是“十三五”计划的最后一年,也是全面建设小康社会的决定性一年。政策制定者有更大的空间扩大财政和货币政策。

在财政政策方面,发行地方政府特别债券,充分发挥三大政策性银行的作用,提高赤字率,可以在疫情过后提振经济增长。在货币政策方面,通过降低标准、多层次贷款、引导LPR降低利率、降低存款利率等措施来降低中短期资本成本仍有很大空间。我们预计,在相关政策的支持下,经济将从第二季度开始逐渐呈现复苏迹象,并在下半年出现反弹。

(李冯是上海交通大学中国金融学院副院长,上海金高金融学院联合院长,胡浩是上海交通大学中国金融学院研究员)

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