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景顺长城基金:对2020年股市谨慎乐观 重点关注三部分

2020-03-20 点击:1852

京顺长城基金近日发布2020年投资策略,表示对明年股市持谨慎乐观态度,重点关注高分红资产、蓝筹股、领先白马公司、5G以及消费升级和产业升级趋势决定的自主可控科技创新方向。

京顺长城基金认为,2020年的宏观主线仍然是反周期调整政策与结构转型和贸易摩擦造成的经济下行压力之间的博弈,而2020年国内生产总值和居民收入的“翻番”是政策制定的目标约束,财政政策和货币政策形成的政策组合不可或缺。除了贸易顺差的边际缩小和消费的压舱效应,投资的变化无疑是趋势分析的焦点。赤字率和特别债券的潜在扩张将支持基础设施投资的进一步温和反弹。制造业投资也可能在其库存周期的底部出现温和反弹。房地产投资可能会继续保持强劲的弹性。特别是五年LPR的首次下调和部分城市“以城为本”政策的改变,有利于维护房地产市场的稳定。预计在反周期政策的支持下,全年实际国内生产总值增长率将保持在6%左右。

总体而言,京顺长城基金认为2020年经济内生复苏的预期并不强烈。在经济增长目标的约束下,财政和货币政策有望发挥积极作用。经济有望触底,企业利润有望小幅回升,宏观环境有利于股权资产。同时,考虑到我行理财资金正在有意识地向权益方向配置,包括理财子公司的设立和产品净值,这将有利于未来权益资产的发展。

京顺长城基金展望股市时指出,a股收益增速触底回升,但涨幅有限。目前,市场对企业的未来收益仍存在分歧。有乐观和悲观的预测。作为影响a股的一个重要因素,收益增长率也将成为决定明年a股估值是上涨还是下跌的关键。受宏观经济低迷的影响,一些企业预计将面临一定的业绩压力,未来可能会出现结构性分化。一些行业,如消费行业、5G和其他以技术为导向的增长行业,利润相对稳定。

从估值水平来看,虽然2019年市场经历了一轮估值上涨,但京顺长城基金认为目前整体估值水平不高,企业盈利能力是抑制估值的重要因素,a股的净资产收益率(TTM)处于历史低位。2020年,在利润水平难以大幅上升的宏观环境下,广泛信贷的阶段性效应是修复顺周期估值的最佳时机。同时,由于a股逐步纳入主要国际指数并提升相应权重,外资长期持续流入将成为趋势,国内政策不会改变宽松方向,而全球流动性有望回归扩张,a股不会存在长期风险。

关于行业选择,京顺长城基金表示“成本效益”是2020年的优先原则,以三个行业为重点,分红高,利润稳定,经济环境良好。消费升级和产业升级趋势决定了蓝筹和白马龙头企业的优异表现;5G和自控等。

具体来说,高股息资产集中在顺周期方向,具有突出的成本效益优势。在利率下降的趋势下,高股息资产的价值有望进一步提高。消费升级和产业升级趋势决定蓝筹和白马龙头企业的卓越表现。京顺长城基金认为,短期内,白马蓝筹可能会受到一些坏消息和获利回吐压力的影响,但仍对质量领先者持乐观态度

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